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人民币升值步伐加快剑指通胀

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1楼 大 中 小 繁体 简体 发表于 2008-1-16 15:07  只看该作者

人民币升值步伐加快剑指通胀

　　自去年底以来的人民币升值步伐的加快正促使各家机构修正原本对于人民币升值幅度的预测。

　　在去年最后一周里，人民币的突然加速让人有些感到意外，该周人民币兑美元中间价累计升值了500点，推动人民币触及7.30关口。同时在年底的最后几个交易日里，银行间外汇市场的日间最大波幅也首次突破了0.3%的“天花板”，达到0.45%。而进入2008年以来，人民币兑美元在前三个交易日里已连破7.30、7.29、7.28三个关口。

　　渣打银行日前发布研究报告称，我国通货膨胀压力的加大正成为加速人民币升值步伐的动力，渣打由此重新修订了对于人民币升值进程的预测。该报告认为，2008年人民币对美元升值幅度将达到9%，年底人民币兑美元中间价将达到6.64。同时为帮助投资者对冲风险，人民币汇率也会呈现出更大的波动性。而随着通胀压力的缓和，人民币升值步伐也会放缓，预期2009年人民币年升值幅度会回落至7%。

　　此前渣打的预测认为，到2008年底，人民币兑美元会升至6.84左右，升值幅度约为7%。

　　升值有助于缓解输入型通胀

　　促使渣打做出上述修订的主要原因是国内存在的通胀压力以及管理层对于通胀压力加大的担忧。渣打报告指出，对于人民币汇率低估是过剩流动性根源的看法正获得更多的共识，这将促使更加激进的措施出台，包括从紧的货币政策以及更快的人民币升值速度。

　　去年的中央经济工作会议将“防止物价由结构性上涨转为明显通胀”作为经济工作“双防”目标之一。央行在去年第三季度货币政策执行报告中指出，本币升值有利于抑制通货膨胀，这被看做是管理层可能允许人民币进一步加速升值以抑制通胀的信号。

　　分析人士指出，人民币升值客观上可以起到缓解国际市场能源、原材料等价格上涨对于国内价格上涨的传导作用，同时还有利于降低与出口有关的投资热度，从而对“双防”目标 的实现发挥一定作用。

　　去年以来，世界范围内的能源和食品价格上涨推动了世界各国通货膨胀率的走高。这种输入型的通胀因素也是目前影响我国价格走势的主要因素之一。如果人民币升值幅度增加，会缓解输入型物价的上涨。同时，人民币升值还有利于抑制出口刺激进口，扭转贸易顺差持续扩大态势，缓解流动性过剩的局面，削弱物价上涨的货币基础。

　　申万证券研究所此前曾发布报告指出，通过研究日本、德国、韩国等曾经历本币升值阶段的国家可以看出，在其本币汇率有较大幅度升值阶段，物价上涨态势有明显缓解，显示升值对于通胀的抑制作用较为明显。

　　多方面配合不可或缺

　　不过，汇率变化最终传导到实体经济会有一定的时滞，而我国通胀形势还受到某些商品尤其是农产品等国内供求态势的影响，因此多方面政策的配合不可或缺。

　　渣打的研究报告指出，人民币升值对于通胀抑制作用的发挥需要一定的时间。而要抑制投资的过快增长，还需要货币政策等多种政策措施的配合来降低强劲的投资需求。此外，在缺少粮食、肉类等进出口贸易的情况下，人民币升值也不可能对目前国内食品价格上涨发挥有效的抑制作用。
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