本周汇市的特点是，欧元汇率表现强劲，美元汇率回升后大幅回落，同时，欧元兑日元汇率也强劲上扬，25日欧元兑日元创出4年高点132.98，尾盘报132.59日元。
市场焦点重回经济基本面
   随着伊拉克战争的影响逐步减弱，交易员们的关注焦点再次回到经济基本面上。投资者们希望找到显示长期低迷的日本经济出现好转的迹象，以及美国经济步入复苏的明确证据，但是却发现令人振奋的消息并不多。虽然伊拉克战争基本结束，但这并没有给美元和美国股市带来多大提振。    美联储23日发布的黄皮书中表示，伊拉克战争给商业支出和消费者支出带来不利影响，导致美国经济在3月和4月前两周的经济活动仍然低迷不振。24日美国劳工部公布，截至4月19日当周的首次申请失业救济人数增加8000人至455000人，创下2002年3月底以来的最高水平。美国首次申请失业救济人数上周增至一年来的最高水平，这意味着虽然美国出乎意料地迅速取得了对伊战争的胜利，但其经济却未能复苏。
   市场人士对美国经济前景感到担忧。在这种充满不确定性的形势下，投资者转向相对平稳的欧洲市场，支持欧元节节走高，而日元和美元则随之下滑。人们原先普遍预计美元将出现战后反弹行情，但事与愿违，美元一直表现疲软。市场人士据此认为，不仅美元的短期上涨成为泡影，而且它会一路下行。
    美国经济结构方面的失衡问题引起投资者的担忧。在过去3年中，美国经常项目赤字不断扩大。最新数据显示，经常项目赤字占国内生产总值的比例高达5.2%。美国每天必须继续吸引外国投资者超过10亿美元的资金流入来弥补赤字缺口，才能避免美元走软。而美国联邦预算赤字的出现使结构失衡变得更加复杂。预计今年的预算赤字将突破3000亿美元。投资者可能将不愿为美国的巨额预算赤字融资，如果出现外资的大规模回撤，将进一步加大美元压力。
利差因素吸引投资者目光
    由于美国、日本和欧元区经济都很疲弱，投资者开始关注各地区之间的利率差，更看好利率较高的货币。利率差成为投资者关注的焦点。虽然欧洲央行2.50%的基准利率与巴西的26.5%相差甚远，但无论如何也要比日本和美国的利率更据吸引力。日本、美国和瑞士的利率相对较低，而加拿大和澳大利亚的利率相对较高。美国利率水平处于历史低点促使投资者转向澳大利亚和加拿大等其他国家的金融资产，以寻求更高回报。因此，美元、日元和瑞士法郎都表现较差，而欧元汇率却节节升高。
    外汇市场内一个更为严峻的现实是，许多投资者对美元产生了更为悲观的看法，而对欧元的前景则充满信心。投资者普遍认为美元疲软，并且还会进一步下滑。自从美元自2002年1月份开始稳步下挫以来，美元兑欧元已经下跌了将近28%。交易商认为欧元兑美元汇率一旦突破1.1084美元的4年新高，将为短期内上攻1.1245美元铺平道路。预计会有越来越多的投资者买入欧元而抛售美元和日元，可能促使美元继续下跌。
美元长期前景存在较大分歧
    虽然大部分策略师预计美元的跌势将会持续，但对于美元更为长期的前景，他们的看法则迥然不同。看好欧元的经济学家预计，欧元最高可能升至1.30美元。而与此相反，最大的外汇交易商花旗银行的首席外汇策略师则认为，在今年年底之前，欧元兑美元可能跌至平价水平之下。介乎二者之间的看法是，预计美元将继续走弱，但美元不会出现大幅下挫。减缓美元跌势的主要原因是亚洲国家央行不断买进美元，其目的是为了使亚洲国家的货币保持弱势，以促进出口增加。日本等国家多年来一直在努力刺激经济的增长，为了使本国货币保持疲软以促进出口，亚洲国家常常动用巨额的美元储备来干预市场，以限制美元的跌势。
     同时，美国经济中也存在一些亮点。3月份耐用品订单增长2.0%至1736亿美元，数据远好于华尔街预期。美国公司的赢利开始增长，人们原来预计标准普尔500企业1-3月当季的获利仅增长8.5%,但近期公布的公司财务报告显示，实际增长率则达11%；仅略低于年初时预估增长11.7%的水平。许多大公司的获利结果远远超过预期。经济学家预计标准普尔500企业的第二季获利可能较去年同期增长6%;第三季和第四季获利预计分别成长12.3%和20.8%。而且美国经济可能在下半年出现强劲增长。预计美元汇率将受到支持，近期将小幅波动。
中国银行国际金融研究所 殷小茵


贴者注：
美国的经济基本面特点及分析：
1） 劳动生产率的增长，大大领先于其他竞争体，投入产出比高。 -- 利好美元汇率
2） 大公司的获利结果远远超过预期，有利于投资的增加和外来资本的流入 -- 利好美元汇率
3） 自2000年衰退后到至今，各行业基本完成了结构的转变（获利增长），GDP 增长率趋稳 （2002年9-12月， +1。4%， 2003年 1-3月，+1。6% 预估值），今后几个月，在投资和消费的增加促进下，GDP 增长有望加速。 -- 利好美元汇率
4） 经常项目赤字不断扩大和联邦预算赤字的出现，利率水平低（反映在美债的面值高，支付利率低），融资相对不易 -- 利空美元汇率
5） 经济复苏的力度不足，投资安全环境降低，抑制国际资本的流入速度 -- 利空美元汇率
6） 油价仍偏高，抑制各个工业和经济体的消费，这降低了美元的流通量，也降低了对美元的需求 -- 利空美元汇率

此外：
7） 不利于美国的世界地缘政治的紧张局势趋于缓和 -- 利好美元汇率
8） 现阶段世界经济的增长，对美国的经济和美元的依赖度增大 -- 利好美元汇率
9） 现阶段美元汇率在一个相当低的价位，超卖严重 -- 利好美元汇率

有些利，空各半，不很明显，或贴者不懂，不了解，不清楚的因素，没有例出

看法：
1）美元近期仍处于下风，但仍处于震荡筑底走势，大幅下跌的迹象和依据不足，更倾向于面临转势；
2）中期将有一较大规模的反弹上升走势;
3)当美国经济全面复苏后，美元汇率有可能再走下跌走势 (研究一下9。11后，美元汇率的变化，可得到启发）。

辛苦了！

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现在比较难判断形势

文中提及的第2，7，9点，加之油价的下跌，造就了今天美元的涨势

观望！

向楼主致敬。很好的帖子。
近期汇市可能面临大幅震荡。
欧元近几天如果不能突破前期高点的话，可能面临转势。
日圆的布林区间收口变窄，后市面临大幅震荡。

引用:

Originally posted by daxian100 at 2003-4-29 06:44 AM:
向楼主致敬。很好的帖子。
近期汇市可能面临大幅震荡。
欧元近几天如果不能突破前期高点的话，可能面临转势。
日圆的布林区间收口变窄，后市面临大幅震荡。

谢谢，我看到你的技术分析功底很好，可以从这一方面给大家一点启发，我也可以受益。

继续支持楼主！